歐盟 MiCA 穩定幣規定（EMT／ART）

關鍵條件

• 電子貨幣代幣（EMT）須由信用機構或電子貨幣機構發行
• 準備金須部分存放於銀行（一般 30%、重大穩定幣 60%）——正是 2026 年被要求修改的條文
• 禁止對 EMT 持有人付息

時間軸

• 2024-06-30 Title III／IV（ART／EMT）開始適用
• 2025-09-25 ESRB 建議把「歐盟與第三國多重發行」解釋為不允許；執委會 2025-10 表態不同意（律所：Reed Smith）
• 2025-12-04 執委會提出市場整合套案，擬把 CASP 監管移至 ESMA（提案）
• 2026-05-20 DG FISMA 啟動 MiCA 檢討定向諮詢（至 08-31）：多重發行、付息禁令、第三國等效
• 2026-06-23 ESMA 聲明：過渡期結束，未授權業者須停止服務
• 2026-07-01 CASP 過渡期最晚結束日
• 2026-09-22 ESCB 諮詢回覆見報：主張刪除銀行存放比例、改流動性比例，並把付息禁令擴及借貸與質押（媒體：CoinDesk）→ 2026-09-22-european-central-banks-push-to-expand-stablecoin-yield-ban-t

對我的意涵

• 歐盟已進入「施行後修法」階段：爭點不是要不要管，而是準備金放哪、能不能跨境多重發行
• 付息禁令若擴及質押，會直接打到收益型產品

待追蹤

• stage 5 的依據待核對：已授權 EMT 的具體名單（查 ESMA 的 MiCA 登錄簿），查證時未附來源
• 執委會正式修法提案日期（未查到）
• ECB／ESCB 回覆官方原文
• 多重發行的最終立場

來源

• MiCA 條文（第 149 條適用日）：https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1114/oj
• ESRB 建議：https://www.esrb.europa.eu/pub/pdf/recommendations/esrb.recommendation251020.en.pdf
• 執委會 MiCA 檢討諮詢：https://finance.ec.europa.eu/document/download/62be7015-f066-4fac-b74e-71bacdbcc9f5_en?filename=2026-mica-review-targeted-consultation-document_en.pdf
• ESMA 過渡期聲明：https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2026-06/ESMA75-113276571-1710_Public_Statement_MiCA_transitional_period_ends.pdf
• ESCB 回覆（媒體）：https://www.coindesk.com/policy/2026/09/22/european-central-banks-push-to-expand-stablecoin-yield-ban-to-crypto-lending-and-staking